整个三季度来看，在企业和金融机构去杠杆政策以及对中美贸易战担忧的持续作用下，经济增速如预期中平稳回落，PMI从51.5缓慢回落至50.8，固定资产投资增速回落幅度有所收窄；在资管新规等政策实际落地后，市场情绪也逐步改善；美国经济反弹速度超市场预期，导致美联储加息步伐有所加快，美债利率持续上行开始挤压原本不高的中美利差；而受到水灾、瘟疫等突发事件影响，国内通胀预期有所抬头，叠加三季度地方政府债开始放量发行，整体对长端利率产生较大压力，上半年市场利率持续下行的趋势开始扭转，中长端债券收益率震荡上行，10年期国债收益率上行16BP至3.65%，5年期国债收益率上行11BP至3.46%，国开债表现略好，基本保持平稳。
与此同时，为鼓励商业银行支持中小企业融资需求以及配合地方政府债大量发行的需要，央行的货币政策较上半年有所放松，银行间资金利率进一步回落，R001最低至1.45%、R007最低至2.26%，后央行虽然开始回笼银行间过剩资金，但整个报告期银行间资金面都较为充裕，同时受到货币市场基金大幅扩张的带动，短端利率债和银行同业存单收益率明显下行， 1Y国债收益率下行19.33BP至2.9657%，1Y国开债收益率下行60BP至3.0783%、1YAAA同业存单下行118BP至3.52%，3MAAA同业存单下行105BP至2.75%，市场利率曲线呈现明显的陡峭化。
基于对前期对市场的判断，本组合维持了较高的杠杆率水平，同时调降了组合的久期，以3年内高评级信用债为主要投资标的，以获取稳定的期限利差作为组合的主要收益来源，同时在市场利率可能出现超调的时点，以部分仓位对长端利率债作短期的波段操作以获取超额收益，整个报告期本组合净值稳定增长。

（数据截止日期：2018-09-30，数据来源：2018年第3季度报告）