经济总体呈现稳中承压趋势，紧信用环境使得社融增速有所回落，叠加外部贸易摩擦，使得宏观经济的不确定性进一步加大。国内经济动能虽维持PMI在50以上，但近月来小幅下行，9月制造业PMI已由前期51.5%回落至50.8%，经济下行压力仍存在。为应对复杂的国内外经济形势，国内经济政策有所转向。央行货币政策边际放松，逐步转为合理充裕，并着重疏通信用传导机制。同时财政政策配合发力，各部委推出多项措施稳定经济，着力疏导中小企业融资难的现状。银行超储率由3月底的1.3%升至7月份的1.8%，下半年以来银行间R001中枢2.42%、R007中枢2.83%,呈逐渐下行的趋势，从利率曲线上看，中短期利率维持较低水平有利于疏通信用传导机制，预期央行将继续维护市场流动性保持合理充裕水平，中短端收益率有望进一步下行。长端利率受制于中美利差收窄和通胀预期升温而缓慢下行，截至10月9日美国十年期国债收益率已突破3.25，中美十年期国债利差仅36BP，接近历史低位，利率曲线可能进一步陡峭化。基于上述判断，本基金在报告期内适度降低久期，保持中性杠杆水平维持流动性，减持了长端利率，并增持了1-3Y信用资产，提升持仓债券信用资质，避免信用分化对组合产生冲击。报告期内坚持谨慎投资原则、严控信用风险，增加高流动性资产占比，在保证季底流动性安全基础上，获取收益率下行带来的利差，提高组合整体收益回报。

（数据截止日期：2018-09-30，数据来源：2018年第3季度报告）