三季度，中国经济面临内外挑战。一方面，贸易摩擦进一步加剧，市场预期进出口受此影响，进而拖累整个经济的增速下行，经济预期的不确定性增加；另一方面，去杠杆政策效果继续显现，尽管出台降准，但货币政策总体并未转向。冷静的分析当前经济，我们认为不能过度悲观。稳健中性的货币政策背景下，随着降准效应的累积，对经济应有提振。财政政策着力于减税和补短板，以应对经济快速下滑的局面。
股票市场延续了二季度的弱势，从主要指数表现来看，仅上证50指数上涨，中小创下跌明显。从行业表现来看，表现突出的是银行与保险、煤炭、钢铁、军工，有绝对正收益。上半年强势的消费行业全面下跌，家电、医药、电子、传媒等跌幅靠前。经过此轮下跌，市场估值进一步下行，因此，我们判断市场在此区间震荡整理的可能性较大。随着政策调整对经济的正面作用显现，市场前期过度悲观的预期会得到修正。
报告期内，本基金保持了稳健的投资策略。但是受系统性风险影响，基金投资的整体难度增加。配置上，本基金重点关注低估值板块，个股投资以白马股为主，减少高估值板块的配置；受经济下行的影响，我们谨慎对待周期性板块。在固定收益投资上，本基金配置了较多的存单。

（数据截止日期：2018-09-30，数据来源：2018年第3季度报告）