大盘震荡回落 市场结构分化
浦银安盛视点　（2010年第32期 总第149期　2010.08.23-08.27）

基金净值一周表现 (资料来源：浦银安盛基金管理有限公司) 

 

一周股票市场回顾

　　大盘震荡回落 市场结构分化

　　本周上证指数下跌31.57点至2610.74点，跌幅为1.19%，成交额为4700亿元，减少27%； 深证成指下跌55.73点至11035点，跌幅为0.5%，成交额为4598亿元，减少20%；沪深300指数下跌39.76点至2858.57点，跌幅为1.37%。表现较强的板块为建材、医药、商业、农业、酒店旅游、元器件、家电、纺织服装等；表现较弱的板块为证券、园区开发、石化、银行、房地产、煤炭、铁路运输、民航等。

　　本周大盘呈现震荡回落的态势，成交量萎缩两成。前两个交易日，周末消息面平静，经过上周五的大幅下跌后，两市股指震荡整理，石化、石油、金融等权重指标股整体弱势拖累股指，商业、建材、旅游等中小板块维持活跃态势；后三个交易日，继续紧缩房地产调控的传言再度盛传，金融、地产、钢铁等应声大跌，带动大盘下挫，沪指几度跌破2600点；而农业、生物医药、以锂为代表的新能源等中小市值板块演绎完全不同的走势，逆势大涨，市场结构分化明显。

一周债券市场回顾

　　利率市场：
　　国内经济增长疲软，但是通胀又居高不下，按照相关数据测算，8月份食品CPI环比增速超过7月份基本已成定局，这样在食品部分的拉动下，8月份 CPI同比增速将再创年内新高。最近美国经济数据较差, 7月份二手房销售数字下降了创纪录的27.2%，新屋销售环比下降12.4%，至少创下1963年以来最低水平。这可能对下半年中国出口带来了影响。这为债市的走势带来了两难的境地。一方面经济不好利好债市，但是又受至于未来的高通胀的预期。所以近期债券收益率走势相当平稳，基本是在1-3bp之间波动。

　　本周银行间债券收益率走势平稳，国债方面，10年收益率上行0.5bp，5-7年期收益率上行1bp，3年期收益率上行2bp，1年期收益率下行2.5bp。金融债方面，7-10年期收益率下行1bp，5年期收益率上行2.5bp，3年期上行1bp，1年期收益率不变，半年期收益率下行1.2bp。央票方面，3年期收益率上行2bp，1年期收益率上行6bp，3月期收益率上行6bp。

　　银行间最优报价变化：

　　本周共发行3只利率产品，周二中央汇金投资有限责任公司招标400亿元人民币固息金融债，其中200亿元七年期品种中标利率为3.16%，低于预测均值3.27%；同时招标的200亿元20年期品种，中标利率为4.05%，亦低于4.12%的预测均值。周三招标280亿元人民币五年期记账式国债，中标利率为2.58%，与此前的预测均值一致。首场投标量为471.3亿元,当期追加发行2.2亿元。

　　本周利率产品发行一览：

信用市场：
　　本周信用市场收益率走势平稳，收益率维持1－2bp震荡。短融方面，AAA收益率2.69%， AA+收益率2.85%，AA收益率2.99%，AA-收益率3.21%。中票方面，收益率涨跌互现，3年期AAA收益率3.35%，3年期AA+收益率3.54%，其余3年期品种成交较少。5年AAA收益率3.66%，AA+债券成交较少，周四新发AA云煤化收益率4.26%，较上周AA级债券收益率下行10bp。

公开市场操作：
　　本周央行发行3年期央票800亿，1年期央票发行240亿及3个月期央票170亿，并进行了300亿正回购操作，发行利率都与上期持平。本周公开市场回笼资金910亿。目前通胀压力继续上升的情况（根据商务部监测的食品价格数据，8月份国内通胀水平环比升幅仍然将会较大），负利率状况将依然持续，因此在利率政策上显然不存在放松基础。而在5~6月间，央行大量投放流动性后，目前银行间和社会总体流动性状况依然偏宽松，因此也不存在央行继续加大流动性释放的基础。所以，目前央行每周的公开市场操作依然以净回笼资金为主。

市场数据

市场行业权重（以8月27日收盘统计）和行业指数表现（8月23日-8月27日） 资料来源：天相、浦银安盛基金金融工程部

　　一周市场小幅收阴，行业指数分化明显，证券、银行、保险、金融、房地产等周期性行业跌幅居前，而农业、传媒、酒店旅游、家电等消费类行业普遍上涨，体现了调整市道中依然存在着较大结构性机会。

　　主要指数一周表现（8月23日-8月27日）     资料来源：天相、浦银安盛基金金融工程部
　　周期性行业下跌，消费类股票上涨的直接结果就是权重股指数下跌，非权重股指数上涨。

 

　　天相风格指数一周表现（8月23日-8月27日）    资料来源：天相、浦银安盛基金金融工程部

　　市场风格差异再度急剧拉大，大盘价值和大盘成长大幅下跌，而小盘股指数上涨，体现出强烈结构性机会。

　　全球市场表现（8月23日-8月27日）    资料来源：万德、浦银安盛基金金融工程部

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