先扬后抑 成交放大
浦银安盛视点　（2010年第26期 总第143期　2010.07.12-07.16）

基金净值一周表现 (资料来源：浦银安盛基金管理有限公司) 

 

一周股票市场回顾

　　先扬后抑 成交放大

　　本周上证指数下跌46.65点至2424.27点，跌幅为1.89%，成交额为3495亿元，增加20%； 深证成指下跌10.22点至9806.64点，跌幅为0.1%，成交额为3052亿元，增加12%；沪深300指数下跌30.97点至2616.13点，跌幅为1.17%。表现较强的板块为交通仓储、房地产开发、汽车及配件、造纸包装、煤炭、园区开发、纺织服装、机械等；表现较弱的板块为医药、铁路运输、保险、证券、软件及服务、日用品、石油、有色等。

　　本周大盘呈现先扬后抑的走势，成交量放大。周一，美股大涨及房地产利好传言刺激A股市场延续上周的升势，在房地产、银行、煤炭、有色等板块轮番上涨的引领下，沪指一度突破2500点，区域经济及重组题材板块亦全面活跃，个股呈普涨态势；后四个交易日，三部委澄清房产调控转向传闻，房地产股大幅调整；农行上市及6月份宏观数据发布等多重因素影响下，权重股及中小板整体走低带动大盘震荡下行，盘中击破2400点；市场再度陷入弱势格局。

一周债券市场回顾

　　利率市场：
　　本周二受CPI低于预期的影响，加上股市的萎靡不振，利率品种收益率大幅下行。周四正式公布经济数据，债券反而风平浪静，因为之前已经消化。本周短端品种的收益率下行幅度明显强于长端。不过，市场比较偏好3个月以上品种，太短的品种不太受市场欢迎。原因可能是由于太短的品种的收益率不及7日回购利率，目前7日回购利率为1.86%，而1个月央票二级市场收益率为1.6%左右。

　　本周利率市场2期政策性金融债：周一发行的5年期10农发07中标利率为2.95%；周五发行的7年期10国开17中标利率为3.17%。这2期债券中标利率都略低于二级市场收益率，且认购倍数都在2左右，显示了市场资金的充裕和主流资金的配置需求。

信用市场：
　　上周信用产品各期限品种收益率继续保持下行。1年短融收益率下行5-10bp，3年和5年中票分别下行3-5bp和10-15bp，银行间信用债收益率曲线整体下移。1年AAA短融成交在2.7%左右，新发3年AAA东风中票成交在3.25%，5年AAA中票成交在3.8%左右。

货币市场：
　　受资金面的持续好转及利率产品收益率的不断下行，银行间回购利率也逐步回落。

市场数据

市场行业权重（以7月16日收盘统计）和行业指数表现（7月12日-7月16日） 资料来源：天相、浦银安盛基金金融工程部

　　市场先扬后抑，全周市场小幅下跌，上证指数下跌1.89％。虽然市场指数跌幅不大，但行业指数几近全线下跌，保险受保监会放开传统人身保险预定利率的利空消息的影响，出现大幅下跌，跌幅居前；证券行业指数也有较大幅度跌幅。商业、纺织服装、食品等消费品行业较为抗跌。其它行业指数则小幅调整，差异不大。煤炭股、房地产板块小幅上涨，成为仅有的几个上涨行业，显示市场对紧缩政策放松已有一定预期。

　　主要指数一周表现（7月12日-7月16日）     资料来源：天相、浦银安盛基金金融工程部
　　市场始终在权重股和非权重股之间转换，上周银行、地产、煤炭、电力等权重股表现滞后，而本周则又明显强于市场，而在这显示出的大小盘风格不断变动的表象，实际上还是行业和主题风格轮换的结果，对后市的研判依然要从行业和主题而不是大盘和小盘上来进行。

 

　　天相风格指数一周表现（7月12日-7月16日）    资料来源：天相、浦银安盛基金金融工程部

　　市场小幅回落，大盘价值和小盘成长做为两个风格差异最大的指数，跌幅最大且跌幅基本相同，而其它大盘成长和中盘成长、中盘价值和小盘价值等各风格指数跌幅也基本相同，也从另一个方面显示大盘和小盘、价值和成长并不是市场个股表现差异的主要原因，市场的风格还是由行业的差异所决定的。

　　全球市场表现（7月12日-7月16日）    资料来源：万德、浦银安盛基金金融工程部

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