在此前的文章中，曾写道“如果持续上涨（下跌）之后的股价涨（跌）概率和硬币抛出正反面一样，依然是各50％的随机分布，而分析师却因受“赌徒谬误”的影响，对未来股价涨（跌）所做出的预测，在整体上偏离50％概率，那么分析师的预测在整体上就必然是错多对少”，但在我们统计市场历史涨跌数据之后，我们发现这一看法不尽正确。

    从以上统计可以清楚看到，虽然从一个包含牛熊市的足够长的时间段来看，股市涨跌交易日天数的比例趋近1：1，但股市上涨交易日在这个长时间段内的分布却不是平均的，而是有着明显的偏向，牛市中上涨交易日占比明显偏多，熊市中占比则明显偏少。

    当然，抛硬币出现正反面的概率是50％，并不意味着正反面是以“正-反-正-反-正-反”这样的间隔形式出现的（这反而不是随机现象了），没有规律的连续正面或连续反面的反复、无规律的出现，才是一种随机形式，就像赌场的骰子也经常会摇出连续的大点或连续的小点。那么，上涨交易日或下跌交易日在牛市或熊市中的明显偏向，是否只不过就像抛硬币中的连续正面或连续反面一样，也是一种随机现象呢？或者说牛市或熊市只不过是由一系列随机组成的连续上涨交易日或连续下跌交易日构成的随机现象呢？

    如果进一步观察上涨交易日在牛市和熊市中的具体分布情况，可以看到连续上涨交易日不仅在牛市和熊市中有着明显的偏向，而且在牛市或熊市的不同阶段也有着明显偏向，也即连续上涨交易日在牛市初期和熊市末期都出现的较少，而在牛市末期和熊市初期都出现的较多。这意味着涨跌交易日的分布并不完全是一种随机现象。

    如果股价涨跌确实如上述的那样，在股价涨跌趋势形成的初期呈现相对较少的股价持续性，而在股价涨跌趋势形成的末期呈现相对较多的持续性，那么分析师在进行市场预测时所体现出的认知模式――“在股价连续上涨或下跌之后，会倾向于预期此后股价将反转为下跌或上涨；但在股价进一步上涨或下跌之后，又会更倾向于认为股价的上涨或下跌具有持续性”，就不是一种“赌徒谬误”，而恰恰是一种理性认知了。而且这样的认知模式，除了在旧股价趋势已经越过转折点，反向的新涨跌趋势刚刚开始形成的初期，会犯认为新趋势难以持续的错误以外，在其它时候都是顺应市场趋势，吻合市场实际涨跌表现的，也即，分析师在整体上不是错多对少，而恰恰是对多错少。