除了流动性收缩以外，目前悲观分析者看淡市场的另一个主要理由是融资压力太大，这是一个比流动性更为常用的看空理由。如果仅从融资和指数的相关性来看，历次的股市高点总是毫无例外的对应着融资的高点，而且还总是会出现预示市场见顶的“大灾星”――超级大盘新股，如最令人印象深刻的中石油。于是每当市场对后市信心不足之时，融资压力就成为每一个悲观分析者都必然会提及的不利因素。

    但有没有人想过，对流动性和融资对股市影响的分析，竟然可以得出截然相反的结论？

    认为流动性推动股市上涨和认为融资压力导致股市下跌，在分析方法和思维模式上是完全相同的，都是对两个相关联的事物进行确定的因果解释，区别仅在于两种分析的着眼点和截取时段不同：流动性分析的着眼点是流动性影响股市的过程，截取的是流动性和股市逐步上升的一个区间；融资分析的着眼点是融资影响股市的结果，截取的是融资和股市在高位转折的一个点。正是分析着眼点和截取时段的不同，使两个完全同向变动的因素，在分析者的认识中具有了对股市截然相反的影响结果。

    如果我们以流动性分析的着眼点和截取时段来分析融资对股市的影响，可以看到随着融资规模的不断增加，股市不断上涨，这说明融资推动了股市的上涨。这不仅只是图表上的相关性，而是可以从理论上加以证明：股市融资带来了优质公司、增加了投资标的、扩大了市场容量、吸引了新增资金。

    如果我们以融资分析的着眼点和截取时段来分析流动性对股市的影响，可以看到流动性的高点总是对应着股市的高点，这说明当流动性增加到一定程度时，将会导致股市的下跌。这一结论同样可以从理论上加以解释：流动性增加过快，带来通胀，通胀影响经济健康发展，并将导致政策调控。

    在很多时候，分析结论取决于分析视角，而分析视角又取决于已有的预期，而预期又受到原有态度和现时市场的双重影响。对流动性、新股IPO、再融资、大小非减持、调控政策等等因素的分析都是如此，这些因素都是市场的组成部分，即被市场影响，又影响市场，同时相互影响，所有基于单一因素分析所做出的市场预测，无论最后的结论是对是错，都是不足为信的。