沪指站稳三千三
浦银安盛视点　（2009年第44期 总第111期　2009.11.16-11.20）

基金净值一周表现 (资料来源：浦银安盛基金管理有限公司) 

 

一周股票市场回顾

　　沪指站稳三千三

　　本周上证指数上涨120.7点至3308.35点，涨幅为3.79%，成交额为10151亿元,增加27%；深证成指上涨430.75点至13695点，涨幅为3.25%，成交额为6329亿元，增加27%；沪深300指数上涨112.29点至3631.01点，涨幅为3.19%。表现较强的板块为煤炭、建材、医疗器械、农业、医药流通、公路、供水供气、酒店旅游等；表现较弱的板块为保险、铁路运输、家电、传媒、电气设备、汽车及配件、银行、有色等。

　　本周大盘呈现强势上行的走势，沪指稳站3300点关口，成交量激增三成。周一，外盘持续上涨，两市股指摆脱上周的震荡走势，双双大幅高开，而后在银行、地产等权重板块及煤炭、汽车、食品等题材板块轮番上攻的引领下，稳步上行至最高点告收；受奥巴马访华刺激，低碳、环保节能等概念股再遭炒作，个股全面活跃，成交量亦创出近期新高；后四个交易日，环保、农业、甲流、物联网等概念股反复活跃刺激市场做多人气，石化双雄大幅拉升进一步推升股指，沪指迈上3300点关口；个股走势分化，中小市值板块表现优势明显。

一周债券市场回顾

　　利率产品：
　　1年期央票招标利率与二级市场收益率的巨大差异曾一度使投资者普遍采取观望态度，等待招标利率的上调。但招标利率连续几周维持在1.7605%使投资者逐渐改变了上调预期——至少是在中央经济工作会议召开前。本周利率市场买盘陆续涌现，并推动收益率下行，且有从短期端向中期端延伸的趋势。

　　此外，市场流动性仍然充裕，这在近期利率产品较高的认购倍数中得以反映。我们认为，外汇流入加速和年末财政放款将使流动性在年底前十分充裕。

　　现在我们相信，下一个值得密切关注的时间窗口是中央经济工作会议在11月下旬召开后的一周。我们认为，1年期央行票据的招标收益率自那以后可能会开始另一轮的上升，这是因为央行可能会得到来自更高决策层的许可，从而可以更加积极和灵活地进行流动性管理。因而，央行可能提高央票发行利率以利于增加央票发行量。

信用产品：
　　交易商协会上周五召开会议再次上调短融和中票发行利率下限，与上次设定的下限相比，超级AAA级3年期的升幅最大。根据《第一财经日报》和路透报道，由于短融和中票市场一、二级市场利率倒挂严重造成发行困难，11月13日（上周五）交易商协会召开联席会议，再度上调银行间市场短融和中票的发行利率下限。

　　这是继今年8月14日以来交易商协会第二次对短融和中票发行利率设定下限，以促使信用债发行利率接近市场水平。与上次仅规定超级AAA企业发行利率下限不同，这次交易商协会规定了包括超级AAA、普通AAA、AA+及AA等不同信用评级的短融和中票的发行利率下限。其中超级AAA级企业1、3、5年发行利率分别不得低于2.60%、3.97%和4.61%，分别较上次的下限提高了30、62和41bp。

　　新的下限对3年期品种的负面冲击最大，在各评级中对超级AAA和AA级收益率的抬高最为显著，而普通AAA级和AA+级受到的影响最小。我们将新的下限与上周二级市场收益率进行了对比，各评级和期限的新的发行利率下限都接近甚至高于目前的二级市场水平，尤其是短融的AA级、3年期中票各评级、5年期中票的超级AAA级和AA级，较二级市场水平都提高了10bp以上。

货币市场：
　　由于央行持续保持央票发行利率的稳定，市场流动性依然宽裕，回购利率处于低位。随着年底财政存款的减少，市场流动性会进一步宽裕。我们依然认为央行将随时可能提高央票发行利率。

市场数据

市场行业权重（以11月20日收盘统计）和行业指数表现（11月16日-11月20日） 资料来源：天相、浦银安盛基金金融工程部

　　一周市场持续上涨，除保险一个行业逆市下跌之外，所有行业板块都有不同程度上涨。因大雪，煤炭运输受阻，煤价上涨，煤炭板块成为上周涨幅最大的行业。水泥行业因限制产能政策公布而大涨。农业、酒店旅游等行业也有不小涨幅。前两周强势上涨的家电板块因为龙头股海信电器高位放量滞涨，整个板块进入调整。因准备金可能按会计新规计量，对保险公司利润可能造成影响，保险股上周成为唯一下跌的行业。

　　主要指数一周表现（11月16日-11月20日）    资料来源：天相、浦银安盛基金金融工程部
　　银行、保险、地产等权重板块继续盘整，权重指数涨幅落后。综合指数和中小盘股票指数表现较好。

 

　　天相风格指数一周表现（11月16日-11月20日）    资料来源：天相、浦银安盛基金金融工程部

　　中国石化、中国联通等大盘价值样本股票一周有较大涨幅，大盘价值明显好于大盘成长。各类中、小盘指数则表现良好。

　　全球市场表现（11月16日-11月20日）    资料来源：万德、浦银安盛基金金融工程部

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