本周一的市场再次大幅下探，上证综指击穿了4200点，相比市场高点6100点的位置跌幅超过了30%，许多投资者遭受了重大的损失，每个投资人都在思考在目前这个点位应当如何应对。

作为一名在市场上摸爬滚打多年的基金管理，我见过美国NASDAQ的崩盘，也经历过欧洲市场的风浪，对当前的国内A股市场的变动我并非没有一点准备，在此想和广大投资者分享一下我对这样的市场下操作及市场本身的一些看法，以供大家参考。

首先，让我们分析一下每个人自己可以投资金额的情况。可投资金额的概念是指：投资人拥有的资产（无论是现金、存款、股票、债券）在未来至少三年内的时间不会动用，并且主要是用于未来的养老、子女教育或结婚等用途的资产。一旦这个数目确定下来以后，投资人可将拥有的股票及股票型基金的市值总额计算一下，看看股票及股票型基金的市值占整体可投资金额的比重是多大，这一工作使投资人可以对自身的资产配置情况有一个非常清晰的了解。

如果您以上计算出来的比例是65%以上的话，那么您应该当心了。一般而言此比例应该在25%~75%之间，如果风险承受能力强而且市场估值水平合理，那么75%的比例也未尝不可。但现在的市场尽管出现了大幅下跌，但许多中小市值的股票估值水平依然较高，并未出现调整，在这种情况下，我个人认为，股票及股票基金占可投资金额的比重不应该超过65%。

如果你的比重低于35%，那么应该趁着市场大幅回调的时候加大股票及股票基金的比重（如可投资金额的20%用于目前市场正在发行的我们的浦银安盛价值成长基金）。市场的短期波动就像天气一样难以预料，但只要中国经济中长期向好趋势不变，企业的盈利继续保持较快增长，那么投资于业绩优良的上市企业必将获得丰厚的回报，收益水平足够可以对抗通货膨胀对资产的侵蚀作用。

如果你的比例在35%~65%之间，那么至少你可以耐心等待，或者是对持有的股票或股票基金进行结构性的调整（将高估值的股票换成低估值的或者将股票转换成基金）。并且继续仔细观察市场的变化趋势，如果市场再大幅下跌，那么投资人就应该逐步加大投资于股票和股票基金的力度。如果市场大幅上升，则随着整体市场风险的加大，应当逐步降低所持股票及股票基金的比重，以减少整体资产对股市风险的暴露度。

以上所讲的其实是一个战略性资产配置的问题，是理财的第一步，而投资于什么股票或基金则属于战术性资产配置的范畴，是理财的第二步。

股票市场永远都是一个上下震荡的市场，也就是人所共知的"入市有风险"，但股票市场又是现代社会财富的创造者-企业价值的代表。如果我们想分享社会发展带来的益处，那么入市又是必然的选择，何况通货膨胀的的压力使我们别无选择。

从市场而言，现在的中国股票市场和国际市场的联系越来越紧密，只有看2008年以来的各市场表现即可知一二：中国A股沪深300指数的跌幅为17.6%，欧洲市场的跌幅为18%，日本市场下跌18%，香港市场下跌18.4%。只有美国市场的跌幅略小些，标准普尔500指数下跌了13.3%。但这次全球金融市场动荡是因美国次债风波而起，美国的次债风波已经波及到了中国、日本及香港等，而其对股票市场的负面影响超过了美国本土！ 这是有点不太正常的，可以所反映过度了。在不远的将来，中国、欧州及香港的市场应该在一定程度上摆脱美国的负面影响，由这些国家或地区正面的宏观经济形势、良好的企业发展态势及低估的股价等基本面决定，从而逐步走出美国次债的阴影。并由此对中国国内股市形成大的正面的推动。对中国A股企业来讲，美国的经济下滑反而可以降低全球的通货膨胀压力，使政府的宏观调控不像93年那么严厉，从而经济可以继续保持较高的增长幅度，企业盈利依然保持增长态势，这些基本面加上资本市场合理的估值，那么从中长期而言，投资与股市依然是理性的选择。

张建宏先生，浦银安盛基金管理有限公司副总经理兼首席投资官，早年毕业于清华大学工程物理系，此后赴法并先后获得法国巴黎中央工艺学院材料博士、法国高等商校国际金融学硕士。2006年初回国筹备浦银安盛基金管理公司前，张建宏任法国安盛投资管理公司（AXA IM）高级基金经理，并刚刚荣获了ISR颁发的"2005年度CDO基金经理"大奖。在法国安盛投资管理公司工作期间，他创立并管理了法国安盛投资管理公司所有可投资债券级别CDO基金(JAZZ I, JAZZ II, Khaleej, Overture, ARIA Debt and ARIA Equity)，管理总额超220亿欧元，管理的各基金连年获大奖。